老白干酒净利近腰斩剥离养猪业务求生槭叶草属

老白干酒净利近腰斩剥离养猪业务求生

编者按/ 炎炎夏日遮掩不住白酒“中考”寒气逼人，各路酒企为“过冬”各出奇招。老白干酒近日公告称已成功转让旗下种猪分公司，准备集中精力专攻白酒主业。这一转让的背景老白干面临着结构调整与品类跨越的问题。按照常理，区域品牌各自固守优势市场，但是今天的老白干，无论是完成结构性增长还是实现规模式扩张，都会遇到不小的阻力。

遭遇业绩下滑的老白干，已剥离旗下生猪养殖业务。日前，老白干酒（600559.SH）公布上半年业绩称，1~6月份公司营业收入6.65亿元，与2013年同期的8.06亿元相比，降低17.50%；净利润1420万元，与2013年同期的2803万元相比，下降了49.36%。9月10日，河北衡水老白干酒业股份有限公司总经理王占刚在接受《中国经营报》记者采访时表示，白酒业绩下滑，养猪业务这几年做得也不是很好。最新消息是，目前老白干已转让旗下的生猪养殖业务给河北安平县万冠金属丝网制品有限公司。

业内人士表示，老白干业绩下滑一方面是受国家政策调控的影响，另一方面是由于知名白酒企业都在转型，将目标转向更亲民的中低端市场，从而挤压老白干原有的市场。而老白干在大本营市场受到挤压的同时，在省外市场的开拓也举步维艰。

营销费用高企蚕食利润

有关数据显示，老白干酒上半年实现收入6.65亿元，净利1420万元，同比分别下降17.5%、49.4%，其中第二季度实现收入2.19亿元，净利润为负140万元，同比分别下降32.9%和136.6%。

针对以上业绩，老白干方面表示，受国内经济增速放缓、限制三公消费等多种不利因素的影响，白酒行业的市场竞争更加激烈，公司大众酒的推广进展缓慢所致。

然而，本报记者注意到，老白干上半年费用高企，蚕食利润。上半年销售费用为2.37亿元，同比增20.82%，而管理费用为7496万元，同比增37.65%。第二季度销售费用率维持34.7%的高位，管理费用率上升至16.4%，同比增加8.3%，主要系收入下降基数变低。

此外，第二季度，“支付其他与经营活动有关的现金”项目金额为3.95亿元，同比增加41.5%，主要原因是广告费及促销费用增加。

针对高端产品的集中促销是导致费用上升的主要原因，而促销费用计入销售费用，也导致费用率上升。比如，公司管理费用率为11.27%，同比上升4.51%，主要系公司在二季度对员工整体向上调薪所致。招商证券认为，老白干在淡季销售不畅、收入基数降低的背景下，费用高企蚕食利润，导致净利润转负。

中投顾问食品行业研究员简爱华认为，总体而言，老白干业绩下滑主要是行业环境发生改变所致：一方面，受国家高压反腐影响，高端白酒销售严重下滑，老白干酒业也在不断发展高端白酒，因此也会受到不良影响；另一方面，在高端白酒业绩下滑的情况下，几乎所有酒企都将重点放在中低端白酒，如此也是老白干的中低端白酒受到较大的挑战。

中低端竞争激烈挤压原有市场

据了解，2014年上半年，老白干华北地区的营业收入为4.92亿元，同比下滑14.12%，该区域销售收入占整体收入的74%。其他地区收入为1.72亿元，同比下滑25.84%。从这两个销售区域来看，无论是华北地区，还是其他地区都出现了业绩下滑，而在其大本营的华北地区下降幅度比较大，其他地区的业绩下滑更为明显。

白酒营销专家肖竹青在接受本报记者采访时表示，目前老白干所面临的是五粮液、茅台、泸州老窖等名酒企业的竞争，上半年这些企业纷纷下调了高端白酒的市场售价，使得老白干等一些地方名酒的高端市场受到冲击，业绩下滑非常严重。而对于中低端市场，这些名酒企业也纷纷加大争夺力度，如泸州老窖在乡镇市场倾销，一箱6瓶装500毫升的泸州老窖才卖36元。

记者根据公开资料显示了解到，目前布局河北市场的五粮液，早在一年前就控股河北永不分梨酒业，创办河北永不分梨股份有限公司，高调推出新品郸酒；而泸州老窖也与石家庄桥西糖酒合作兴建泸州老窖河北鹿泉生产基地；沱牌舍得已经布局河北保定主攻中低端白酒生产，四川郎酒聚焦河北唐山，将市场触角进一步伸向地级市场，都给衡水老白干下一步市场扩张带来巨大变数，衡水老白干外部竞争环境很显然在进一步恶化。

与此同时，二线冀酒对于老白干未来发展形成障碍，有可能给老白干正在推行区域化发展战略带来阻力。目前刘伶醉回归保定，将对老白干进军保定构成一定威胁；丛台酒固守邯郸，已经出现与老白干分庭抗礼状况；三井与献王激战沧州，将老白干排挤出沧州市场等，而板城烧锅与山庄老酒则固守承德与张家口，对老白干进军冀北形成实质性壁垒。

简爱华认为，中低端白酒竞争激烈是老白干酒业未来最大的挑战。未来中低端白酒及大众性消费将会成为白酒行业主流，因此企业也将会以此作为发展重点。虽然老白干在全国拥有一定知名度，但是营收三分之二都集中在华北地区，销售区域较为有限，其他酒企发力之下老白干酒业更是难以向外开拓市场。另外，当贵州茅台、五粮液等更富盛名的酒企瞄准华北市场的时候，也会对老白干形成更大压力。

剥离非白酒业务意在提升业绩

在面对内外压力的同时，老白干开始剥离非白酒业务。7月14日，老白干董事会通过了《关于通过产权交易中心挂牌公开转让公司两洼种猪分公司全部资产的议案》，以增值后的评估值 2777.84 万元为挂牌价，公开转让公司下属两洼种猪分公司的全部资产。

据悉，2014年1~5月，两洼种猪分公司实现主营业务收入 440万元，净利润为-220万元。同时，公司将下属生产饲料添加剂、早已停产的生物技术工程分公司整个生产厂区也租赁他人。

老白干酒业绩数据显示，公司主营业务收入主要来自于白酒和商品猪、种猪。其中白酒营业收入占营业总收入的93.54%，种猪及商品猪营业收入占营业总收入的2.64%

据了解，猪行业的市场近年来持续亏损，到2014年上半年前所未有的深度亏损，给养殖户们带来了接二连三的沉重打击。2014年4月养猪行业处于低点，11元的猪价已经低于饲料成本，这还不包括企业的人工成本、财务成本等。

剥离亏损的非白酒主业，可以提升老白干的业绩。简爱华表示，老白干酒业剥离养猪业务正是基于当下白酒行业的困境而做出的调整，即投入所有精力至白酒行业。在白酒黄金发展期，白酒企业有条件、精力进行跨界经营，然而国内生猪行业价格波动明显，风险较大，虽然当下生猪行业环境有所好转，但是白酒行业更为重要。白酒业务在老白干营收中占比超过90%，目前各大酒企纷纷加码中低端白酒，老白干酒面临竞争更加激烈，因此老白干还需要付出更多精力来巩固主业。

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